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资源税敲门 煤炭业生忧

  房地产业的调控、经济增长的模式转变,使国内煤炭需求增速逐步放缓。资源税改革的推出、6月下旬发改委出台的限价令,加剧了市场的悲观预期。

  走过产业发展黄金十年的中国煤炭业,正在遭遇一场经济转型带来的震痛。

  遭遇政策“组合拳”

  从今年上半年出台的一系列宏观调控政策来看,未来一段时间的主要政策基调将是“调结构、促转型”。节能减排、淘汰落后产能已经纳入各级政府部门节能目标责任制,并实行严格问责。

  5月27日,全国工业系统淘汰落后产能工作会议向各地下达包括水泥、玻璃等18个行业淘汰落后产能的目标任务,要求确保今年应淘汰的落后产能在第三季度前全部关停。其中,对炼铁、炼钢、水泥等6大行业下达的淘汰指标,与5月初国务院《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》要求相比,有大幅提高(见表1)。

  煤炭是典型的下游需求推动行业。长期以来,电力、冶金、建材和化工4个行业是主要的耗煤产业,共占总消费量的70%以上。当前国家加强对高耗能、产能过剩行业的宏观调控,将间接降低对煤炭的需求。以耗煤量计算,在政府推动淘汰落后产能的政策目标下,对煤炭需求量最少将下降1亿吨。

  从终端来看,房地产投资的高峰已经过去。钢铁及水泥行业耗煤占到我国煤炭总需求的27%~30%,若政策执行力度较严,必然降低煤炭总需求(见图1)。

  煤炭资源税改革的“靴子”落地也将对煤炭行业的利润增长产生负面影响。作为资源税改革的第一站,6月1日,新疆原油、天然气资源税改革正式启动。7月6日,国务院总理温家宝在西部大开发工作会议上宣布,资源税改革将推广到西部12个省份,对煤炭、原油、天然气等资源税由从量征收改为从价征收。而业界普遍认为,资源税改革将在明年推广至全国。

  2009年,我国无烟煤、烟煤(包括炼焦烟煤与一般烟煤)、褐煤三大类产量分别约合5.53亿吨、20.57亿吨和3.54亿吨。截至2009年11月,中央财政煤企重点煤矿商品煤均价约为 418元/吨,电煤均价约为 300.41元/吨,考虑到褐煤基本用于发电,故估算其他煤种均价约为 433.94元/吨。

  如果资源税率由目前的从量计征0.3~5元/吨提至从价计征5%,以上述重点煤矿商品煤均价计算,静态的影响额度(以上限计)约为471.26亿元。

  从企业层面来看,本次资源税改革将首先对处于西部的煤炭上市公司如中国神华、平庄能源、露天煤业、靖远煤电、盘江股份等产生一定的影响。而以不同的产品类别来看,考虑税负转嫁的能力,资源税改革对动力煤公司影响相对较小。

  即将远去的黄金十年

  1999年以来的十年,是我国工业化进程加快发展的十年。高速成长的工业带来了大量的能源需求,随着经济结构调整以及关停整合加速,2010年的年度投资额有可能首次出现微降。

  但是,据煤炭建设协会统计,2008年以来发改委在国内13个省(自治区)核定的煤矿建设项目合计有37处,涉及的产能规模高达21500万吨/年左右。这些新增产能中的大部分都将在2010年下半年释放。因此,即使投资增速放缓,今年下半年的供给压力仍然较大。

  从历史数据来看,至2009年底,煤炭行业年度投资绝对数额一直保持增长态势。按照一般项目建设周期经验,这些产业资本的扩张冲动都将在未来的2~3年形成产能。因此,从中长期来看,煤炭产量也将保持较快的增长速度(见图3)。

  另一方面,经济转型、大力发展新能源,将令国内煤炭需求逐步放缓。未来煤炭企业的利润增长,更多地将依赖于煤价的上涨。但顾虑通胀,发改委出手“维稳”煤价。6月25日,发改委表示:有关司局先后与部分大型煤炭企业包括神华集团等座谈,要求这些企业维持煤炭价格稳定;违反年度合同价格、已涨价的企业要在6月底前将煤炭价格下调至合同价,超收的价款要退回。同时发改委表示,如果有关煤炭企业不听劝诫,擅自提高合同煤价,发改委将按《价格法》有关规定予以查处。

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